Криза ринку облігацій США переростає з проблеми трейдерів у проблему кожного домогосподарства. Американці, які останні роки борються з подорожчанням життя, отримали новий фронт: розхитаний ринок держоблігацій загрожує зробити високу вартість запозичень нормою надовго. Дохідність десятирічних казначейських нот у середу сягнула максимуму з 2023 року — сигнал, що дешеві кредити повертатися не поспішають.
Казначейські облігації США — так звані treasuries — вважають найнадійнішим активом на планеті. Держава пакує власний борг і продає його інвесторам, обіцяючи виплату відсотків. Але цього літа звична стабільність тріснула. Побоювання щодо інфляції, триваюча війна з Іраном і рекордний національний борг збили попит на американські папери й погнали дохідності вгору.
Що зламалося на ринку
Ключовий індикатор тут — дохідність. Що вона вища, то активніше інвестори намагаються позбутися облігацій, погоджуючись на нижчу ціну. Наприкінці лютого дохідність десятирічних нот трималася на рівні 3,95%. У середу вона вже досягла 4,8% — найвищого значення за майже три роки.
Розворот почався навесні, коли США вперше оголосили війну в Ірані, і відтоді тренд лише міцнішав. Довгий кінець кривої пережив коротке полегшення під час тимчасового перемир’я, коли ціни на нафту падали до мінімумів від початку конфлікту. Перемир’я скінчилося — нафта подорожчала, дохідності відновили сходження.
Ринок облігацій розповідає про настрої інвесторів більше, ніж фондовий. Індекси можуть триматися завдяки кільком розігрітим секторам — передусім AI та бігтеху, — тоді як решта економіки почувається кепсько. Облігації такого фільтра не мають. Їхнє зростання прямо вказує на страх перед інфляцією, яка помітно прискорилася після початку іранської війни. Інвестори закладаються щонайменше на одне підвищення ставки ФРС до кінця року.
Дорожчі кредити для мільйонів
Найболючіший канал — іпотека. Ставки за житловими кредитами майже дзеркально йдуть за дохідністю казначейських паперів. У лютому 30-річна фіксована іпотека опускалася нижче 6% — до мінімуму з 2022 року. Наприкінці серпня вона вже становила 6,66%, і після розпродажу на ринку облігацій прогнозують подальше зростання. Це вдвічі дорожче, ніж під час пандемії.
Будівництво житла вже просіло під тиском ставок, а новий удар прокотиться економікою — від робочих місць на будмайданчиках до продажу побутової техніки. Дорожчають і автокредити, і обслуговування боргу за кредитними картками.
«Ми бачимо, як залишки за картками знову повзуть угору, а прострочення — теж», — зазначив Алекс Жакес, віцепрезидент з політики аналітичного центру Groundwork Collaborative і колишній економічний радник адміністрації Байдена. За його словами, дедалі більше людей беруть у борг на базові речі — ліки, продукти, пальне. Особливо боляче це вдарить по тих, чиї заощадження вичерпалися за роки високої інфляції.
Чому втручання не спрацювало
Спроби заспокоїти ринок поки що провалюються. Секретар казначейства Скотт Бессент оголосив, що відомство потроїть зворотний викуп облігацій — з $2 млрд до $6 млрд. Раніше того ж місяця адміністрація Трампа купувала японську єну, щоб підтримати валюту Японії — одного з найбільших власників американського боргу.
Заява Бессента ненадовго вгамувала ринок, але тривоги щодо інфляції нікуди не зникли, і дохідності знову рушили вгору. Мільярдер Стенлі Дракенміллер, колишній наставник Бессента, розкритикував крок різко: уряди, які захищають ціни всупереч фундаментальним чинникам, завжди програють. Деталі провальної інтервенції ми розбирали окремо — у матеріалі про потроєний викуп боргу на $6 млрд.
Тлом для всієї цієї турбулентності став борговий рекорд. Валовий держборг США минулого місяця вперше в історії перевищив $40 трлн, а обіцянки збалансувати бюджет так і лишилися передвиборчою риторикою.
Що далі
Поки Вашингтон поєднує тарифи на союзників із конфліктом на Близькому Сході, інфляційні очікування нікуди не подінуться — а з ними й високі дохідності. Для споживачів це означає просту й неприємну арифметику: дорогі кредити стають не тимчасовою аномалією, а новою базовою лінією. Наступні аукціони та рішення ФРС покажуть, чи вдасться зламати цей напрям — але простих важелів у влади дедалі менше.
Читайте також
- Огляд ринку 10 вересня 2026: нафта над $100 обвалила ринок четвертий день поспіль
- PPI серпень 2026: інфляція розігналася до 5,4% річних
- Мінфін США потроїв викуп боргу до $6 млрд, але дохідність не здалася
Джерела
Ви маєте увійти, щоб оприлюднити коментар.