kapitalist.blog

IPO Enflame: акції китайського конкурента Nvidia на дебюті злетіли на 206%

IPO Enflame обернулося одним із найгучніших дебютів року на китайському ринку: у п’ятницю, 11 вересня, акції розробника AI-чипів Shanghai Enflame Technology на старті торгів у Шанхаї злетіли до 206% над ціною розміщення. Компанію, за якою стоїть Tencent, називають одним із головних китайських викликів для Nvidia — і саме вона стала останньою з «чотирьох маленьких драконів» галузі, що вийшла на біржу.

Дебют відбувся на майданчику STAR Market Шанхайської біржі. Акції відкрилися на позначці 410 юанів проти ціни розміщення 142,18 юаня, а протягом сесії піднімалися до 475 юанів. Оцінки масштабу стрибка різняться залежно від моменту заміру: за даними South China Morning Post та Nikkei Asia, на відкритті та в перші години паперу додали близько 188%, тоді як CNBC і низка інших видань фіксують пізніший показник дня на рівні 206%. У будь-якому разі капіталізація Enflame потроїлася відносно доIPO-оцінки приблизно у 61 млрд юаней.

Скільки залучила Enflame

У межах розміщення компанія продала близько 43 млн нових акцій — це приблизно 10% збільшеного статутного капіталу. Загальний обсяг залучених коштів склав 6,12 млрд юаней, або близько 912 млн доларів. Це одне з найбільших технологічних IPO материкового Китаю цьогоріч.

Попит виявився безпрецедентним. Роздрібну частину переписали у 4 073 рази: близько 7 млн приватних інвесторів подали заявки, а рівень задоволення заявок для фізосіб опустився до 0,025% — один із найнижчих на ринку за рік. Ситуацію загострив вузький free-float: до вільного обігу на дебюті потрапило лише 4,16% акцій, що додатково розігнало котирування.

Бізнес, який росте швидше за прибуток

Enflame заснували у 2018 році, і компанія стрімко наростила масштаб на хвилі внутрішнього попиту на обчислення для штучного інтелекту. Виручка за 2025 рік досягла 990 млн юаней (близько 147 млн доларів), що на 37% більше, ніж 722 млн юаней роком раніше. Прибутку компанія поки не має: чистий збиток за 2025-й склав близько 1,2 млрд юаней, адже Enflame продовжує вливати капітал у розробки.

Прогноз на 2026-й амбітніший. У проспекті компанія очікує виручку за перші дев’ять місяців у діапазоні 2,3–3 млрд юаней — це зростання на 326–455% рік до року. Голова Enflame Чжао Лідун заявив, що компанія має шанс вийти на прибуток уже цьогоріч.

Ставка Tencent і питання концентрації

Tencent володіє 20% Enflame і є не лише найбільшим інституційним акціонером, а й головним замовником. У 2025 році на технологічного гіганта припало 84% усієї виручки чипмейкера — проти близько 38% роком раніше. Така концентрація на єдиному клієнті — очевидний ризик, який доведеться розмивати новими контрактами. Серед інших відомих інвесторів — виробник пам’яті GigaDevice, Xiaomi, пакувальник чипів Tongfu Microelectronics і телеком ZTE.

Чому ринок так реагує

Ажіотаж навколо Enflame — частина ширшого тренду. Пекін підштовхує курс на напівпровідникову самодостатність, поки США обмежують експорт передових чипів від світових лідерів, зокрема Nvidia. Разом із Moore Threads, Biren Technology та MetaX компанія формує кістяк цієї стратегії. Дебют Enflame продовжує серію гучних лістингів: у липні акції виробника пам’яті CXMT на старті в Шанхаї підскочили майже на 466%.

На загальному тлі стрибок Enflame виглядав різким контрастом. У день дебюту індекс Star 50 на відкритті знизився на 1,3%, а еталонний CSI 300 — на 0,9%. Питання, чи втримає компанія оцінку після спаду первинного ажіотажу, залишиться відкритим: попередні лістинги «драконів» показали, що за бурхливим стартом нерідко йде відкат.

Читайте також

Свіжих статей за останні 5 днів із kapitalist.blog зібрати не вдалося: сайт не віддається у результатах пошуку, тож підтверджених реальних URL для цього блоку немає. Вставте три посилання вручну зі стрічки блогу.

Джерела

Автор: Олег Іванів

Матеріал має виключно інформаційний та освітній характер і не є індивідуальною інвестиційною рекомендацією, фінансовою, податковою чи юридичною порадою. Перед ухваленням фінансових рішень проведіть власний аналіз або проконсультуйтеся з ліцензованим фахівцем. Автор і kapitalist.blog не несуть відповідальності за рішення, ухвалені на основі цього матеріалу.

More posts