kapitalist.blog

ЄЦБ зберіг ключову ставку на рівні 2,5% попри рекордну інфляцію

Європейський центральний банк (ЄЦБ) зберіг ключову ставку на рівні 2,5% за підсумками засідання 29 жовтня. Рада керівників залишила без змін усі три ставки й підтвердила курс на боротьбу з інфляцією, яка в єврозоні розігналася до 3,8% річних. Паузу ухвалили після двох підвищень цьогоріч — у червні та вересні.

Три ставки залишилися без змін

Ставка за депозитами — головний інструмент, через який ЄЦБ регулює свою політику, — лишилася на позначці 2,5%. Ставка за основними операціями рефінансування становить 2,65%, за маржинальними кредитами — 2,90%.

Паузу банк пояснив сумішшю ризиків. Енергоносії дорожчають, і це водночас підштовхує ціни вгору та гальмує зростання. Базова інфляція поки тримається стабільно, а зарплати суттєво не реагують. Фінансові умови від попереднього засідання стали жорсткішими — це теж працюватиме проти інфляції та економіки.

Регулятор діятиме від засідання до засідання й не бере на себе зобов’язань щодо подальшого руху ставки. Портфелі програм викупу активів APP і PEPP скорочуються: реінвестування коштів від погашених облігацій припинено. Ціль незмінна — повернути інфляцію до 2% у середньостроковій перспективі.

Інфляція на трирічному піку

Вересневе прискорення цін до 3,8% стало найвищим показником за три роки — майже вдвічі більше за цільові 2%. Головний чинник — дороге паливо на тлі війни навколо Ірану. Тиск додає й Франція: розпродаж державних облігацій підняв дохідності, а спред між французькими та німецькими облігаціями розширився приблизно до 130 базисних пунктів. Євро просів — пара EUR/USD опускалася до близько 1,1312. За день до ЄЦБ ставку оголошувала й Федеральна резервна система США, тож трансатлантичний розрив у політиці знову був у фокусі.

Рішення ринки прочитали як «яструбину паузу». Грошові ринки закладають близько 67% імовірності підвищення ставки вже у грудні. Економісти Deutsche Bank і UBS не виключають ще одного кроку вгору, якщо енергетична інфляція почне закріплюватися.

Лагард залишає ЄЦБ раніше терміну

Того ж дня Крістін Лагард оголосила, що залишить посаду президента ЄЦБ 7 лютого 2027 року — раніше, ніж спливає її восьмирічний мандат у жовтні 2027-го. Про своє рішення вона повідомила Раду керівників і президента Європейської ради Антоніу Кошту.

Лагард пояснила, що хоче вільніше говорити на теми поза монетарною політикою. «Ідеального моменту піти не буває», — сказала вона на пресконференції. Їй 70 років; ЄЦБ вона очолює з листопада 2019-го, коли змінила Маріо Драгі, а до того керувала Міжнародним валютним фондом.

Відхід має й політичне підґрунтя. Він дає чинному президенту Франції Емманюелю Макрону та канцлеру Німеччини Фрідріху Мерцу час вплинути на вибір наступника до президентських виборів у Франції навесні 2027 року. Серед імовірних кандидатів називають колишнього голову центробанку Нідерландів Клааса Кнота та ексочільника Банку Іспанії Пабло Ернандеса де Коса. Лагард стане лише другим президентом ЄЦБ, який не допрацював повний термін, — після Віма Дуйзенберга. Частина політиків незадоволена: німецький євродепутат Маркус Фербер заявив, що достроковий відхід посилає «хибний сигнал» за високої інфляції та нервових боргових ринків.

Грудневе засідання стане перевіркою на міцність: саме тоді з’ясується, чи має ринок рацію щодо ще одного підвищення. Водночас ЄЦБ входить у смугу кадрового оновлення — окрім Лагард, раніше терміну йде Ізабель Шнабель, а мандат головного економіста Філіпа Лейна завершується у травні. Для інвесторів це більше змінних навколо інституції, яка встановлює вартість грошей для всієї єврозони.

Читайте також

Джерела

Автор: Олег Іванів

Дисклеймер. Матеріал має виключно інформаційний та освітній характер і не є індивідуальною інвестиційною рекомендацією, фінансовою, податковою чи юридичною порадою. Перед ухваленням фінансових рішень проведіть власний аналіз або проконсультуйтеся з ліцензованим фахівцем. Автор і kapitalist.blog не несуть відповідальності за рішення, ухвалені на основі цього матеріалу.

More posts