Агентство Moody’s підтвердило найвищий рейтинг Microsoft Aaa для старших незабезпечених зобов’язань і зберегло стабільний прогноз. Рішення оприлюднили в п’ятницю, 21 серпня. Разом із рейтингом емітента агентство залишило й оцінку P-1 для програми комерційних паперів — найвищу для короткострокового боргу.
Microsoft залишається в дуже вузькому колі. Після того як у травні 2025 року Moody’s позбавило рейтингу Aaa самі Сполучені Штати, знизивши суверенну оцінку до Aa1, лише три американські корпорації тримають найвищу планку: Microsoft, Johnson & Johnson та Apple. Формально це означає, що ринок вважає борг цих компаній надійнішим за борг уряду США.
Що стоїть за оцінкою Aaa
Агентство пояснює рейтинг масштабом операцій Microsoft, високою прибутковістю та диверсифікованою бізнес-моделлю з лідерськими позиціями в ключових сегментах. Окремо аналітики виділяють стратегічне партнерство з OpenAI — саме воно, на думку Moody’s, дає компанії перевагу в гонці за штучний інтелект. Додають вагу й широка мережа продажів та величезна база корпоративних клієнтів по всьому світу.
Прогноз щодо виторгу амбітний. Moody’s очікує зростання приблизно на 18–19% протягом найближчих 12–24 місяців — до близько $466 млрд у фінансовому році, що завершиться в червні 2028-го. Драйвери ті самі, що й раніше: хмарний Azure та комерційні продукти Microsoft 365. Операційна маржа при цьому трохи просяде з рівня 47% за 2026 фінансовий рік, бо Azure приносить менші валові маржі, а витрати на AI-інфраструктуру ростуть.
Ціна гонки за AI
Ось цифра, яка кидається в очі. Капітальні витрати Microsoft триматимуться у верхньому діапазоні близько 47% від виторгу — майже вчетверо більше, ніж до буму штучного інтелекту. Обчислення для AI виявилися настільки ресурсомісткими, що фундаментально змінили структуру бізнесу колись «легкої» софтверної компанії.
Розплата — вільний грошовий потік. Moody’s прогнозує сукупний дефіцит вільного грошового потоку приблизно $4 млрд за 2027 і 2028 фінансові роки разом. Це рідкість для компанії такого калібру. Втім, подушка безпеки величезна: на кінець 2026 фінансового року Microsoft мала $77 млрд готівки та короткострокових інвестицій, а показник загального боргу до EBITDA становив лише 0,6x. Водночас компанія має $329 млрд зобов’язань за лізингом, який ще навіть не почався, — це відображає масштаб орендованих потужностей під дата-центри.
Що може похитнути рейтинг
Стабільний прогноз тримається на очікуванні, що операційний прибуток зростатиме темпами в середині-верхній частині діапазону десятків відсотків, а показник боргу до EBITDA рухатиметься до 1x. Moody’s прямо назвало два сценарії зниження: якщо зростання прибутку не дотягне до прогнозу при збереженні високої капіталомісткості, або якщо грошові резерви суттєво впадуть нижче історичних рівнів. Поки що жоден із цих ризиків не матеріалізувався — але сама згадка про них показує, наскільки дорого обходиться будівництво AI-імперії.
Читайте також
- Moody’s підвищило прогноз VF Corp завдяки прогресу зі скороченням боргу
- Дохідність облігацій США просіла після втручання Казначейства
- Огляд ринку 21 серпня 2026: підсумки торгового дня
Ви маєте увійти, щоб оприлюднити коментар.