Акції Cisco впали майже на 9% у четвер, 13 серпня, хоча мережевий гігант відзвітував про рекордний четвертий квартал 2026 фінансового року і підняв прогноз вище за очікування Волл-стріт. Виручка сягнула 17,3 млрд доларів проти консенсусу в 16,82 млрд, а скоригований прибуток на акцію склав 1,22 долара при очікуваних 1,17. Проблема виявилась не в цифрах, а в їхній якості.
Що показав звіт
Квартальна виручка зросла на 18% рік до року. Замовлення на продукти підскочили на 35%, а мережевий сегмент показав зростання замовлень на 40% — восьмий квартал двозначної динаміки поспіль. Керівництво заявило, що триває «мережевий суперцикл».
Драйвером стала штучна інтелектуальна інфраструктура. Гіперскейлери — найбільші хмарні платформи — розмістили замовлень на 4 млрд доларів лише за квартал, довівши річний показник до 9,3 млрд. Це у 4,5 раза більше, ніж роком раніше. За весь 2026 фінансовий рік Cisco заробила 63,3 млрд доларів виручки, зростання на 12%, а прибуток за GAAP підскочив на 30% до 13,3 млрд.
Прогноз теж перевершив очікування. На перший квартал 2027 фінансового року компанія орієнтує виручку в 18–18,2 млрд доларів проти 16,8 млрд консенсусу і прибуток 1,32–1,34 долара на акцію. На повний рік Cisco підвищила ціль зростання основного бізнесу вдвічі — до 10% з попередніх 5% — і підняла план виручки від ШІ до 7,5 млрд доларів.
Чому падають акції
Відповідь захована в маржі. Скоригована валова маржа за квартал опустилася до 66,3% проти 68,4% роком раніше, а продуктова — до 64,8% з 67,5%. На перший квартал компанія орієнтує 65–66%, тобто стиснення триває. Замовлення на ШІ бурхливо зростають, але вони насичені залізом, а обладнання дає нижчу маржу, ніж програмне забезпечення.
Додався ще один тиск — дорога пам’ять. Вартість чипів пам’яті різко зросла, і це б’є по собівартості мережевого обладнання Cisco. На 2027 фінансовий рік компанія прогнозує валову маржу близько 64,5%, приблизно на 150 базисних пунктів нижче за оцінки аналітиків.
Запаси теж насторожили ринок: вони зросли до 5,69 млрд доларів з 3,16 млрд. Операційний грошовий потік за рік залишився пласким на рівні 14,2 млрд, попри зростання прибутку. Сервісна виручка — найслабша лінія — не змінилася рік до року, 3,79 млрд доларів.
Ефект високих очікувань
Реакція має і технічний бік. До звіту акції Cisco додали близько 63% з початку року, і частина цього ралі тепер розвернулася. Коли папір торгується за мультиплікаторами зростання, ринок карає навіть за натяк на слабшу рентабельність. Bank of America оцінив показник EV/FCF на 2027 рік приблизно у 25 разів — вище за п’ятирічне середнє в 16 разів.
Попри просідання, аналітики не сховали оптимізм. П’ять фірм підвищили цільову ціну по CSCO одразу після звіту, роблячи ставку на тривалий цикл попиту на ШІ-інфраструктуру. Питання лише в тому, скільки маржі Cisco віддасть за це зростання.
Читайте також
- Чому акції Sandisk продовжують падати попри рекордний квартал
- Kospi увійшов у бичачий ринок: +22% за два тижні на AI-ралі чипів
- Огляд ринку 12 серпня 2026: інфляція охолола до 3,4%, а звітність ШІ-компаній витягнула ринок до нового максимуму
Ви маєте увійти, щоб оприлюднити коментар.