AMD у звіті за Q2 2026 показала рекордну виручку $11,54 млрд — на 50% більше, ніж рік тому, і вище за прогноз аналітиків у $11,28 млрд. Скоригований прибуток сягнув $1,66 на акцію проти очікуваних $1,62. Формально це подвійне перевищення прогнозу. Але акція на пізніх торгах впала майже на 9% — до $472,20. Причин дві, і жодна з них не про слабкий квартал.
Дата-центри подвоїлись, але ринок хотів більшого
Двигуном кварталу став сегмент дата-центрів. Його виручка сягнула $6,7 млрд — плюс 107% за рік і 58% усього доходу компанії. Тягнули вгору серверні процесори EPYC та прискорювачі Instinct, попит на які формують Anthropic, Meta й OpenAI. Скоригована операційна маржа зросла з 25% до 27%, а частка операційних витрат у виручці впала з 31% до 29%.
Проблема — в очікуваннях. Перед звітом акція злетіла на 7,7% за сесію, до $513, майже до 52-тижневого максимуму. За рік вона додала близько 140%. Після такого ралі навіть впевнене перевищення прогнозу виглядає прісним. Прогноз на Q3 — приблизно $13 млрд, це на 13% більше за Q2 і на 41% вище торішнього рівня. Медіана перевищила консенсус LSEG у $12,52 млрд. Ринок хотів гарячішої цифри.
Капітальні витрати подвоїлись, вільний грошовий потік просів
Друга больова точка — гроші. Капітальні витрати AMD у другому кварталі сягнули $808 млн проти $282 млн рік тому і $389 млн у попередньому кварталі. Вільний грошовий потік просів на 39% послідовно. Валова маржа за GAAP склала 54% — нижче за консенсус у 56%, і прогноз на неї компанія залишила без покращення. Інвестори читають це прямо: AMD прогнозує ще один різкий стрибок виручки, але без зростання рентабельності. Витрати на розгортання платформи Helios з’їдають маржу тут і зараз.
SpaceX «зрадив» AMD — того ж дня
А потім прилетіло збоку. Того самого дня, коли AMD звітувала, Ілон Маск на дзвінку SpaceX заявив, що майбутні AI-дата-центри компанії будуть повністю на чіпах Nvidia — архітектурі Blackwell і платформі Rubin. SpaceX планує запускати супутники Starmind із процесорами Nvidia Vera та прискорювачами Rubin уже наступного року. Прямого фінансового ефекту компанія не розкрила, тож рахувати втрачену виручку зарано.
Але момент — гірший не вигадаєш. AMD роками переконує ринок, що великі покупці AI-заліза сприймають її чіпи як реальну альтернативу Nvidia. І тут гучний клієнт публічно обирає конкурента ексклюзивно. Наратив тріщить саме там, де AMD найвразливіша.
Що далі
Фундамент у AMD міцний: рекордна виручка, подвоєні дата-центри, прибуток вище прогнозу. Але ринок більше не платить за «добре» — він платить за «краще за найсміливіші очікування». Технічно акція тестує підтримку в районі $460. Далі все впирається в Helios: AMD доведеться перетворити гучний AI-попит на прибуткові розгортання — і зробити це швидше, ніж від неї чекають. Інакше кожен наступний звіт-перемога знову закінчуватиметься розпродажем.
Читайте також
- Nvidia CDS стрибнув до рекорду: борговий ринок злякався угод на $750 млрд
- IPO CXMT: +466% за день дебюту стало найбільшим у Китаї та вдарило по Micron
- Звіт Meta та Microsoft: однакові капекси, протилежна реакція ринку
Ви маєте увійти, щоб оприлюднити коментар.