IPO CXMT завершилося вибуховим стартом: акції китайського виробника пам’яті ChangXin Memory Technologies злетіли на 465,82% у перший день торгів на біржі STAR Market у Шанхаї в понеділок, 27 липня. Папери, розміщені за ¥8,66, відкрилися на позначці ¥49,50 і закрилися на ¥49, піднявши капіталізацію компанії до близько ¥3,3 трлн (приблизно $488 млрд). Так CXMT за одну сесію обійшла Industrial and Commercial Bank of China та стала найдорожчою компанією материкового ринку Китаю.
Рекорд, який готувався заздалегідь
Ще до першої сесії розміщення виглядало історичним. CXMT продала 6,688 млрд акцій за ¥8,66 кожна й залучила ¥57,92 млрд — приблизно $8,6 млрд. Це найбільше IPO в Азії за 2026 рік і найбільше розміщення напівпровідникової компанії за всю історію STAR Market. Якщо опціон дорозміщення реалізують повністю, загальний обсяг сягне ¥66,6 млрд, тобто близько $9,8 млрд. За масштабом угода поступається на материку лише розміщенню Agricultural Bank of China 2010 року.
Попит був ажіотажним. Роздрібні інвестори перевершили пропозицію у 212 разів — реальну частку отримав приблизно один охочий із двохсот. Механіка китайських IPO вимагає заморожувати кошти під заявку до розподілу, тож інвесторам довелося розпродавати наявні активи заради участі. Це відкачало стільки грошей із вторинного ринку, що індекс STAR 50 у тижні перед дебютом просів майже на 20% від липневого піку.
За операційними показниками зростання теж реальне. Виторг CXMT у першому кварталі 2026 року становив ¥50,8 млрд — більш ніж усемеро вище торішнього. Компанія посідає четверте місце у світі за виробництвом DRAM із часткою близько 7,7%, поступаючись Samsung, SK Hynix та Micron, які разом контролюють приблизно 90% ринку.
Чому здригнулися конкуренти
Дебют не залишився суто шанхайською історією. Акції Micron у понеділок втратили близько 5%, SanDisk — 12%, SK Hynix — 8%, Western Digital — 7%. Липень узагалі став для Micron найгіршим місяцем за понад одинадцять років: папери просіли приблизно на 22% від червневих максимумів вище $1200.
Ринок лякає не поточний розрив у частках, а траєкторія. Свіжий капітал зі Шанхаю дає CXMT ресурс форсувати виробництво. Аналітики Citrini Research оцінюють, що до кінця 2026 року компанія вийде на близько 350 тис. пластин DRAM на місяць — лише на 25 тис. менше за Micron. Додатковий тиск створили повідомлення, що Apple тестує чипи пам’яті CXMT для пристроїв, які продаються в Китаї. Це сигнал, що китайська пам’ять може дістатися до преміальних замовників швидше, ніж припускали оптимісти.
Втім, обмежувачі теж нікуди не зникли. Понад 98% виторгу CXMT припадає на класичний DRAM для серверів і смартфонів, а в маржинальному сегменті HBM для ШІ-інфраструктури компанія майже не представлена. Без доступу до EUV-літографії ASML нарощувати передову пам’ять складно — саме цей бар’єр досі захищає найприбутковіший бізнес Micron. Morgan Stanley назвав понеділковий розпродаж привабливою точкою входу, тоді як KeyBanc утримує ціль $1750 по Micron, прогнозуючи зростання цін на DRAM на 15–20% поквартально до кінця року.
Політичний фронт відкрився одразу
Успіх у Пекіні відразу наштовхнувся на реакцію Вашингтона. Двопартійна група конгресменів закликала адміністрацію Трампа заборонити американським компаніям купувати чипи CXMT. Компанія перебуває у списку Пентагону як фірма з нібито військовими зв’язками, а один високопосадовець висловив підозру, що в різкому русі котирувань могло зіграти роль втручання Комуністичної партії Китаю. Для інвесторів це означає, що навіть за наявного капіталу й потужностей географія збуту CXMT залишатиметься політично обмеженою.
Читайте також
- SpaceX готується до найбільшого IPO в історії: оцінка $1,75 трлн і рекордна частка для роздрібних інвесторів
- Економіка США 2026: ШІ стимулює зростання, а тарифи підживлюють інфляцію
Ви маєте увійти, щоб оприлюднити коментар.