SK Hynix стартувала роадшоу ADR на Nasdaq — 6 липня південнокорейський виробник пам’яті офіційно запустив маркетинг лістингу перед американськими інституційними інвесторами. Компанія розраховує залучити близько $28,2 млрд, або 43,14 трлн вон, продавши американські депозитарні розписки. Це на кілька мільярдів менше за первісний орієнтир у $29,65 млрд: ціль знизили після просідання акцій у Сеулі за попередні тижні.
Попит до $7 млрд ще до старту торгів
Інтерес великих фондів проявився одразу. Baillie Gifford Overseas, фонди під управлінням Coatue Management і Situational Awareness Partners спільно заявили про готовність купити ADR на суму до $7 млрд. Це наріжні інвестори угоди — їхня участь задає тон усьому букбілдингу.
Референсну ціну одного ADR встановили на рівні 242 500 вон (близько $158), відштовхуючись від ціни закриття акцій SK Hynix у Сеулі 3 липня. Одна звичайна акція ділиться на десять розписок. Загалом компанія випустить до 17,79 млн нових акцій.
Глобальними координаторами виступають BofA Securities, Citigroup, Goldman Sachs і JP Morgan. До угоди залучено ще дев’ять фінансових установ.
Валюація проти Micron як головний мотив
Розміщення на Nasdaq — це не стільки про гроші, скільки про доступ. Корейський лістинг довго обмежував коло інвесторів: заважали години торгів на біржі Кореї, валютні операції та низька ліквідність позабіржових розписок. Прямий вихід на Nasdaq відкриває SK Hynix американським фондам, яким мандати дозволяють купувати лише папери з лістингом у США.
Головна ставка — звуження розриву у валюації з Micron. SK Hynix контролює близько 57% світового ринку HBM за виручкою, але її акції торгуються з дисконтом до американського конкурента. Компанія розраховує, що торгівля поруч із Micron дасть змогу оцінити її «за справедливою вартістю». Після лістингу розписки можуть увійти до Філадельфійського напівпровідникового індексу, а це запустить механічний приплив коштів пасивних фондів.
Що далі
Фінальну ціну встановлять у четвер, 9 липня, після завершення букбілдингу. Торги ADR стартують у п’ятницю, 10 липня, на Nasdaq Global Select Market під тикером SKHY. Кошти підуть на розширення виробництва в Південній Кореї — фаб у кластері Йонін, пакувальний завод у Чхонджу та закупівлю EUV-літографів ASML.
За масштабом угода стане другим найбільшим розміщенням після рекордного IPO SpaceX у червні й перевершить лістинги Saudi Aramco та Alibaba. Утім, є й перестороги: частина інвесторів побоюється, що «інфляція пам’яті» вдарить по витратах на ШІ-інфраструктуру, смартфони та ПК. Найближчі дні покажуть, наскільки глобальний капітал готовий переоцінити лідера ринку HBM.
Ви маєте увійти, щоб оприлюднити коментар.