SpaceX подала реєстраційну заявку S-1 до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) 20 травня 2026 року, плануючи розміщення на Nasdaq під тикером SPCX вже з 12 червня. Документ вперше показав фінансову архітектуру компанії — і підтвердив, що SpaceX IPO — це значно більше ніж просто вихід на ринок ракетної компанії: центральним активом стає штучний інтелект.
Від ракет до ШІ-інфраструктури: що показав проспект
Злиття SpaceX з xAI у лютому 2026 року кардинально змінило структуру бізнесу. У першому кварталі 2026 року $7,72 млрд — або 76,4% від усіх витрат у $10,1 млрд — SpaceX спрямувала на ШІ-інфраструктуру. Для порівняння: на космічні операції пішло лише $1,05 млрд, а на Starlink — $1,33 млрд. Проспект прямо позиціонує компанію як «вертикально інтегровану платформу ШІ-інфраструктури», що охоплює наземні обчислення, супутниковий зв’язок, орбітальні дата-центри та енергетичні системи.
Виручка SpaceX у 2025 році склала $18,67 млрд — на 33% більше порівняно з попереднім роком. Єдиним прибутковим сегментом залишається Starlink: $11,4 млрд виручки та $4,4 млрд операційного прибутку у 2025 році при абонентській базі понад 10 млн користувачів. Водночас сегмент xAI/Grok/X зафіксував операційний збиток $6,36 млрд за 2025 рік і ще $2,5 млрд лише в першому кварталі 2026-го.
Угода з Anthropic на $45 млрд: ключовий контракт у проспекті
Найбільш резонансним розкриттям S-1 стала угода між xAI та Anthropic — виробником Claude. Відповідно до документа, Anthropic сплачуватиме xAI $1,25 млрд щомісяця протягом трьох років — до травня 2029 року. За цей час загальна сума перевищить $45 млрд. В обмін Anthropic отримає доступ до 300 МВт обчислювальних потужностей дата-центру Colossus 1 поблизу Мемфіса, штат Теннессі, та близько 220 000 графічних процесорів Nvidia.
Контракт передбачає можливість дострокового розірвання з 90-денним повідомленням для будь-якої зі сторін. Попри те, що Anthropic є прямим конкурентом Grok, угода вписується в стратегію SpaceX: перетворити власні обчислювальні кластери Colossus I і Colossus II на комерційний актив, а не лише внутрішній ресурс. Паралельно проспект розкрив опціон на придбання стартапу Cursor з умовним розривним внеском у $10 млрд — ще один сигнал про ставку на ШІ-розробку.
Орбітальні дата-центри: амбіція чи реальний план?
Проспект розширює плани, раніше подані в заявці до Федеральної комісії зі зв’язку (FCC), щодо розгортання сонячних орбітальних дата-центрів. У S-1 зазначено, що більшість технічних перешкод для «перетворення супутників зв’язку на ШІ-обчислювальні супутники» вже «вирішено». Маск оцінює цільовий ринок ШІ-інфраструктури у $26,5 трлн — на порядок більше за ринки Starlink і космічних запусків разом.
Проте аналітики звертають увагу на розрив між наративом і фінансовою реальністю. Орбітальні дата-центри у балансі компанії поки взагалі не фігурують. Фактична потужність кластерів теж залишається під питанням: попри заявлений 1 ГВт встановленої потужності, проспект прямо посилається лише на 330 МВт реально задіяного обчислювального ресурсу — 130 МВт у Colossus 1 і 210 МВт у Colossus 2.
Структура управління та ризики для інвесторів
S-1 підтверджує жорсткий контроль Ілона Маска над компанією: у проспекті розкрито структуру акцій з привілейованим правом голосу на його користь. Серед ключових регуляторних ризиків — розслідування ірландської комісії з захисту даних щодо відповідності Grok вимогам GDPR, запит FTC стосовно безпеки чатботів для дітей і підлітків, а також позови щодо зловживань ШІ-продуктами. Окремо відзначено функції «Spicy» Imagine Mode та «Unhinged» Voice Mode як такі, що несуть «підвищені ризики».
Три стовпи інвестиційного кейсу
Проспект формує три рівні цінності: прибутковий Starlink із $18,7 млрд прогнозованого виторгу у 2026 році, $45 млрд у законтрактованих надходженнях від угоди з Anthropic і довгострокова ставка на орбітальні обчислення та Starship. Саме це поєднання виправдовує цільову оцінку $1,75 трлн — якщо вірити проспекту. Але поки що SpaceX є збитковою на рівні всього консолідованого бізнесу: операційний збиток у 2025 році — $2,58 млрд, і тенденція у першому кварталі 2026-го не змінилася.
Читайте також
- SpaceX готується до найбільшого IPO в історії: оцінка $1,75 трлн і рекордна частка для роздрібних інвесторів
- IPO Cerebras CBRS: ціна розміщення $160 і старт торгів на Nasdaq
- Акції SoftBank зросли на 32% за два дні на хвилі ШІ-ейфорії
Ви маєте увійти, щоб оприлюднити коментар.