Хуанг заявив про AGI — і зробив це вже втретє. На вихідних генеральний директор Nvidia Дженсен Хуанг написав у X, що загальний штучний інтелект нарешті настав: нова модель OpenAI під назвою Astra («зорі» латиною) досягла мети після навчання на 100 000 чипах Grace Blackwell. Заява мала б підняти акції всього AI-сектору. Ринок відповів інакше.
Реакція ринку: усі, крім самої Nvidia
Перший торговий день після довгих вихідних розставив пріоритети. CoreWeave, яку місяцями тиснули підозри щодо боргового навантаження, злетіла на 15%. SoftBank додала ще 2%. А от важка й неповоротка Nvidia втратила 2%.
Патерн повторюється. Коли Хуанг оголошував про AGI у березні на подкасті Лекса Фрідмана, акції компанії просіли на 0,3%. Висновок напрошується один: або ринок не вірить очільнику Nvidia, або прорив уже закладено в ціну.
Ґіл Лурія, керівник напряму технологічних досліджень у D.A. Davidson, радить дивитися ширше. Угору пішли ті, хто найбільше зав’язаний на OpenAI, — SoftBank, Oracle, CoreWeave. Astra, за його словами, вперше за майже рік повертає OpenAI статус найсильнішої моделі на ринку.
«Надто велика, щоб рости»
Сама Nvidia залишається домінантним гравцем ще з 2024 року — і саме в цьому її проблема. Два тижні тому компанія відзвітувала про найприбутковіший квартал в історії капіталізму: 96 млрд дол. доходу, зростання на 106% рік до року, і прогноз у 108 млрд дол. на поточний квартал. «Вони настільки хороші, що ніхто не вірить у продовження», — каже Лурія.
Для трейдерів акції Nvidia перетворилися радше на джерело ліквідності, ніж на ставку в перегонах AI. Її продають, щоб купити CoreWeave. Тим і пояснюється спокійна реакція на минулотижневу заявку члена ради директорів Марка Стівенса, який має намір продати своїх акцій на суму до 1 млрд дол.
Що взагалі рахувати за AGI
Сам Хуанг колись визначив AGI як здатність створити компанію вартістю мільярд доларів. У недільному дописі про цей критерій він не згадав жодним словом. Чи здатна Astra збудувати такий бізнес? Теоретично так, вважає Лурія, — але поки одна людина з моделлю чи агент без людини цього не зробили, це залишається гіпотезою.
Дослідники висувають суворіший тест. Поширене визначення описує AGI як інтелект, що зрівнюється з «когнітивною універсальністю та компетентністю добре освіченого дорослого». Гері Маркус і Майлз Брандейдж, який пішов з OpenAI у 2024 році через занепокоєння безпекою, склали список із десяти пунктів: написати сценарій оскарівського рівня, сміятися у правильні моменти фільму, опанувати нову відеогру за кілька годин.
За цим стандартом AGI ще й близько немає, попри вражаючі можливості моделей. Бейзил Гелперін, економіст Університету Вірджинії, торік провів власний тест — попросив GPT-5.6 перенести старі плейлисти з iTunes у Spotify. «Модель упоралася. Але мені довелося три години сидіти й няньчити її».
Справжній сигнал — у дохідності облігацій
Гелперін пропонує зовсім інший індикатор. Якщо AI справді прискорює зростання економіки, це має підняти реальні відсоткові ставки — а не котирування Nvidia. Логіка проста: вищі ставки зменшують теперішню вартість майбутніх прибутків, тож справжній AGI теоретично міг би навіть обвалити акції виробника чипів.
Найчистіший сигнал — дохідність захищених від інфляції казначейських облігацій (TIPS). Реальні ставки зросли на три-чотири відсоткові пункти з 2021 року, і частину цього Гелперін відносить на capex гіперскейлерів, що сягає близько 2% ВВП на рік. До сингулярності — далеко, а Astra майже нічого до цієї динаміки не додала.
Дослідження економістів MIT Айзеї Ендрюса та Мар’ям Фарбуді показало протилежне: довгострокова дохідність облігацій у середньому падала більш ніж на 0,1 відсоткового пункту довкола гучних релізів моделей і трималася низько тижнями. Опитування, яке допомагав проводити Гелперін, зафіксувало: більшість респондентів очікує від AI приросту ВВП лише на пів відсоткового пункту.
Власний прогноз економіста на найближчі п’ять років звучить як «бум доткомів, але вдвічі швидший і вдвічі жорсткіший. Не сингулярність. Поки що ні». Схоже, саме це й каже ринок.
Читайте також
- Огляд ринку 8 вересня 2026: нафта пробила $94, а Dow втратив 628 пунктів на ротації з блакитних фішок
- Nvidia втратила ринок Китаю: з 95% до 8% за три роки
- Дослідник Anthropic звільнився, попередивши про ризики AI
Джерела
Ви маєте увійти, щоб оприлюднити коментар.