SEC зупинила запуск Bitcoin-опціонів Nasdaq після того, як Комісія погодилася переглянути юрисдикційний виклик від CME Group. Рішення заморозило продукт під назвою QBTC — розрахункові індексні опціони на біткоїн, які мали торгуватися на майданчику Nasdaq PHLX. Автоматичне призупинення діє з 11 червня 2026 року, коли CME подала офіційне повідомлення про оскарження. А тим часом у Сенаті цокає інший годинник: до 10 серпня законодавці мають останній реальний шанс ухвалити CLARITY Act цього року.
Два регуляторні сюжети зійшлися в одній точці. Обидва впираються в питання, яке американська система так і не закрила: хто головний над біткоїн-деривативами — SEC чи CFTC.
Чому CME заблокувала запуск
CME стверджує, що біткоїн — це несек’юриті-товар, а опціон, прив’язаний безпосередньо до вартості біткоїна, є товарним опціонним свопом. На цій підставі біржовий оператор апелює до Закону про товарні біржі, який дає Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) виключні повноваження над такими контрактами. CME назвала юридичне тлумачення персоналу SEC «хибним» і заявила, що Відділ торгівлі та ринків перевищив делеговані повноваження.
Первинне схвалення від 22 травня спиралося на протилежну логіку. Персонал SEC виходив із того, що секція 717 закону Додда-Френка може допускати паралельну юрисдикцію SEC і CFTC, коли CFTC надає відповідне звільнення.
SEC надала CME розгляд петиції 29 липня, переглядаючи власне травневе схвалення QBTC. Ордер опублікували у Федеральному реєстрі 3 серпня. Ця публікація встановила 24 серпня 2026 року крайнім терміном для письмових заяв на підтримку або проти попереднього схвалення. Комісія поки не винесла рішення по суті — вона лише прийняла справу до розгляду.
Що це означає для ринку деривативів
Заморозка залишає CME фактично єдиним великим американським майданчиком, що пропонує регульовані опціони на біткоїн. Навіть за сприятливого для Nasdaq результату шлях до торгів довгий. QBTC усе одно потребує звільнень від CFTC і схвалення OCC, перш ніж почати торгуватися.
Ставки виходять за межі одного продукту. Перегляд перевірить, чи може біржа цінних паперів взагалі лістингувати прямі індексні опціони на біткоїн на ринку, який CME вважає винятковою зоною нагляду CFTC. Прецедент вплине на те, хто зможе лістингувати й клірингувати майбутні крипто-деривативи в США.
Саме цю юрисдикційну лінію мав би розчистити CLARITY Act. Законопроєкт розводить повноваження: SEC зберігає нагляд над інвестиційними контрактами й токенізованими цінними паперами, а CFTC отримує спотові ринки цифрових товарів. Без ухваленого закону кожен такий спір — як зараз навколо QBTC — доводиться розв’язувати вручну.
Годинник CLARITY Act цокає до 10 серпня
Палата представників ухвалила Digital Asset Market Clarity Act 17 липня 2025 року з рахунком 294 проти 134. У Сенаті законопроєкт формально придатний до голосування з 1 червня 2026 року, коли його внесли до законодавчого календаря під номером 423. Далі справа застрягла.
3 серпня лідер сенатської більшості Джон Тун заявив журналістам, що палата проголосує до відходу на серпневу перерву. Останній запланований робочий день — 7 серпня, а державний робочий період починається 10 серпня. Це вікно і є практичним дедлайном. Багато оглядачів попереджають: якщо його пропустити, комплексне регулювання структури ринку відкладається до наступного Конгресу, а ухвалення навряд чи відбудеться раніше середини 2027 року.
Арифметика жорстка. Республіканці мають 53 місця, а для подолання філібастеру потрібно 60 голосів — тобто приблизно від 7 до 10 демократів мусять підтримати. Комітетська підтримка дала двох — Рубена Гальєго й Анджелу Алсобрукс, решта тримає паузу. У середині липня сенатори Кріс Мерфі, Кріс Ван Голлен і Джефф Мерклі формально виступили проти після того, як зі зведеного тексту прибрали етичне положення. Йшлося про заборону вищим посадовцям, включно з президентом, вести бізнес у крипто-секторі.
Ринок ставить проти закону
Скепсис видно й на прогнозних майданчиках. Polymarket оцінював ухвалення у 2026 році в 28% станом на 30 липня — падіння з піку 82% у лютому. Galaxy Digital знизив власну оцінку до 30%.
За два дні до кінця сесії Сенат так і не дав сигналу, чи працюватиме над законопроєктом, і немає офіційного слова про те, чи й коли відбудеться голосування. Частину положень — щодо незаконних фінансів і аграрних питань — усе ще узгоджують, не кажучи вже про етичну норму. Білий дім розглядає пропозицію сенаторів Тома Тілліса й Рубена Гальєго щодо етичного формулювання. Якщо адміністрація її прийме, це може зрушити позицію демократів.
Поки Вашингтон зважує, заморожений QBTC залишається наочним доказом ціни зволікання. Регуляторна невизначеність, яку CLARITY Act мав би усунути, вже коштує ринку конкретного продукту — і чекає на розв’язку, яка може не настати цього року.
Читайте також
- Економіка США 2026: ШІ стимулює зростання, а тарифи підживлюють інфляцію
- SpaceX готується до найбільшого IPO в історії: оцінка $1,75 трлн і рекордна частка для роздрібних інвесторів
Ви маєте увійти, щоб оприлюднити коментар.