Опублікований 8 липня протокол ФРС за червневе засідання показав картину, якої не було видно з-під короткого підсумкового рішення: члени Федерального комітету з відкритого ринку розійшлися в оцінках того, куди рухатиметься ставка до кінця року. Одні бачать простір для зниження, якщо інфляція вщухне. Інші готуються голосувати за підвищення. Саме рішення — зберегти діапазон 3,50–3,75% — ухвалили одностайно, 12 голосами проти нуля.
Це було перше засідання під головуванням Кевіна Ворша, який очолив ФРС 22 травня. Зовні — повний консенсус. Усередині — те, що сам голова на пресконференції назвав «сімейною сваркою».
Одностайне рішення, розколоті прогнози
Розбіжність стосується не червневого голосування, а точкового графіка (dot plot) — анонімних прогнозів учасників щодо ставки на кінець року. Дев’ять із вісімнадцяти членів, які подали проєкції на 2026 рік, заклали щонайменше одне підвищення. Вісім не очікують змін. Один прогнозує зниження.
Медіанний прогноз ставки на кінець 2026 року піднявся до 3,8% — проти 3,4% у березні. Ще квартал тому комітет закладав одне зниження цьогоріч. Тепер медіана вказує на протилежне: наступним кроком радше буде підвищення, ймовірно до діапазону 4,00–4,25%. Це різкий яструбиний розворот.
Сам Ворш проєкцію не подав. Він став першим головою ФРС, який утримався від власної точки на графіку від моменту запуску цього інструменту в 2012 році. «Це не допомагає в проведенні політики», — пояснив він журналістам, натякнувши, що до кінця року перегляне і сам формат комунікації ФРС.
Чому інфляція переважує
Протокол зафіксував джерело тривоги. Учасники очікують, що інфляція залишатиметься підвищеною найближчим часом, а потім почне спадати, коли вивітряться ефекти тарифів, зростання цін на енергоносії та збоїв постачання через закриття Ормузької протоки. Ризики для інфляційного прогнозу комітет оцінив як зміщені вгору.
Цифри проєкцій підтверджують поворот. Прогноз загальної інфляції PCE на 2026 рік підняли до 3,6% — на 0,9 відсоткового пункта вище березневої оцінки. Базову інфляцію переглянули з 2,7% до 3,3%. Зростання ВВП, навпаки, знизили до 2,2%. Повільніше зростання, липкіші ціни.
Окремою темою став штучний інтелект. Учасники відзначили, що стійкий попит на AI-інфраструктуру, ймовірно, підтримуватиме тиск на ціни технологічних продуктів та електроенергії. Позиція Ворша тут інша: він вважає ШІ дезінфляційним чинником через зростання продуктивності.
Що це означає для липневого засідання
Наступне засідання 28–29 липня отримало непропорційно велику вагу. Прогнозів економіки для нього не готуватимуть, тож ринок орієнтуватиметься виключно на дані про інфляцію та зайнятість між сесіями.
Ринки відреагували стримано. Ф’ючерси на акції залишалися в мінусі, дохідність казначейських облігацій зросла. Головна змінна на найближчі тижні очевидна: жодна фракція комітету не рушить, доки не побачить нових доказів — чи інфляція справді сповільнюється, чи закріплюється вище цілі у 2%.
Читайте також
- Кевін Ворш виступить на форумі ЄЦБ у Сінтрі — другий публічний виступ голови ФРС
- Звіт про зайнятість США за червень: різке охолодження ринку праці
- Огляд ринку 8 липня 2026: удари по Ірану підняли нафту, а Dow втратив понад 500 пунктів
Ви маєте увійти, щоб оприлюднити коментар.